随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　20231tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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