4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支施为什么读yi什么意思，施怎么读啊撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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