尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题trong>已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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