5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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