金融界(jiè)4月(yuè)26日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场早盘收盘，商(shāng)品期货(huò)跌(diē)多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪铜(tóng)跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白糖(táng)涨超(chāo)1％。

　　南(nán)华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻(bō)璃(lí)行情波动较大(dà)

　　短期SA属于估值(zhí)合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的预期下(xià)，存在累库(kù)和订单(dān)下滑导致的现(xiàn)货价格下降(jiàng)，近几周现货(huò)也基(jī)本兑现，期货重心(xīn)下移。从09可能的向齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式上驱动来看，检修、可流(liú)通现货、投产(chǎ齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式n)延(yán)迟这三(sān)点可能会构成反弹(dàn)的驱动(dòng)。而(ér)目前来看，投产的变(biàn)数预(yù)计不大；中游库(kù)存偏低，但是现货反馈并不存(cún)在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此(cǐ)09反弹的驱(qū)动依旧是等(děng)待检修的(de)兑现造成现货(huò)的趋紧反馈，短期确(què)难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳(wěn)的迹象，但是(shì)驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正(zhèng)套(tào)的方式(shì)入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月(yuè)的(de)需求来(lái)看(kàn)，玻璃的表现(xiàn)环比和同比(bǐ)上都是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日均水平持(chí)平去年8月份和2021年旺(wàng)季的(de)水平，而这一点和下(xià)游反馈和(hé)实际(jì)地产的(de)表(biǎo)现并(bìng)不匹配。同(tóng)时，我们观察到下(xià)游(yóu)原片库存(cún)基本补至(zhì)2022年(nián)年(nián)初水平；进入五(wǔ)月，我们还是得考虑梅雨(yǔ)季的(de)因素，往(wǎng)年下游存在压缩(suō)原(yuán)片库存的(de)可(kě)能性(xìng)。但是(shì)从近期的现货反(fǎn)馈来看，各家玻(bō)璃(lí)厂继续上调现货价(jià)格(gé)，产(chǎn)销维(wéi)持在较高水平(píng)，因此近月确实难以出现回(huí)撤，总体还(hái)是正套(tào)思(sī)路。

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