用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募iphone12换电池多少钱大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(iphone12换电池多少钱dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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