4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(q一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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