一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jū五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(l五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩e)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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