北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖men)知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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