个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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