北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，当年非典为什么神秘结束了他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的当年非典为什么神秘结束了(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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