5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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