金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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