光大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大(d竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读à)宗(zōng)商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合(hé)此(cǐ)前发(fā)布(bù)的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息(xī)结束乃至(zhì)降(jiàng)息(xī)已然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因此本(běn)周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个(gè)季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金人(rén)数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融(róng)超预(yù)期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而(ér)铜铝等(děng)有色金属大幅(fú)下(xià)行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回(huí)落(luò)，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元(yuán)/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注(zhù)调整行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断刷新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然是(shì)核心(xīn)建议(yì)。

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