近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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