随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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