金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期(qī)货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前(qián)的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约(yuē)正在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期(qī)货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步进(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来(lái)说并不(bù)现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实(shí)施的(de)出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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