金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透(tòu牛鬼蛇神是什么生肖)支了部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（牛鬼蛇神是什么生肖减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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