5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guā女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思n)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòn女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思g)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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