华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印度首富阿达尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波(bō)的美国(guó)新兴做空机(jī)构兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次(cì)矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿万(wàn)富(fù)翁投(tóu)资者(zhě)卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间(jiān)5月2日周二收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美元(yuán)。

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　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿(yì)美(měi)元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布(bù)斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪(háo)榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)在报告中(zhōng)指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的资金(jīn)向老投资者支付股息。报告指出(chū)，简而言(yán)之，伊坎一直(zhí)在使用从(cóng)新投资者那里(lǐ)获得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结(jié)构只有在新资金愿(yuàn)意冒(mào)着成(chéng)为最后(hòu)一(yī)批'持有(yǒu)资金的风(fēng)险的(de)情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值(zhí)被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比十公分有多长 10厘米就是10公分吗(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各自的资(zī)产净值。资产净值是衡量(liàng)基(jī)金业绩的关(guān)键指(zhǐ)标，衡量基金(jīn)所(suǒ)持证券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股(gǔ)息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的形式发(fā)放股息(xī)，并(bìng)让伊坎企业出(chū)售新(xīn)股，以(yǐ)满足股(gǔ)东(dōng)的(de)支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门的一家重要子(zi)公司申请破(pò)产。

　　兴登堡还(hái)指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切(qiè)。报(bào)告称(chēng)，杰富瑞在其(qí)研(yán)究(jiū)中假(jiǎ)设，即使在(zài)最(zuì)坏的情况下(xià)，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为(wèi)是(shì)”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊坎来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几小(xiǎo)时后(hòu)发(fā)声(shēng)反击。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声明(míng)中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代价获(huò)取(qǔ)利(lì)润。伊坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开披(pī)露的信(xìn)息，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会(huì)像以(yǐ)往一(yī)样(yàng)不言自明。”

　　伊(十公分有多长 10厘米就是10公分吗yī)坎表示，我们仍然相信激进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经(jīng)很好地证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权(quán)原则付诸于(yú)我(wǒ)们的多数控股公司以及我们投资部门持有(yǒu)的少数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外(wài)，我们坚信(xìn)通过对冲头(tóu)寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我(wǒ)们今天(tiān)所处的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行(xíng)业的(de)各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控股股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构(gòu)也坐(zuò)不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的(de)投资(zī)者就(jiù)兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研(yán)究的(de)做(zuò)空(kōng)实例，最出(chū)名的莫过于今年2月做空印度首富的阿(ā)达尼集团(tuán)了。兴(xīng)登堡研究百页的(de)做空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)市值在(zài)短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资(zī)产也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司成(chéng)立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约市(shì)。据兴登堡研究官(guān)网介(jiè)绍(shào)，公司(sī)的主要业(yè)务(wù)包括披露企业的(de)会计造假、管理问题、未公开(kāi)关联(lián)交易、财报(bào)违(wéi)规(guī)等。媒体统计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会计师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的(de)创(chuàng)始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭，曾(céng)在康涅狄格大(dà)学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间(jiān)，他加入了(le)以色列的救(jiù)护车急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救护(hù)人员。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字源(yuán)于1937年在新泽西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登(dēng)堡视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了(le)此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做空(kōng)报告，让(ràng)市值一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国(guó)司法部和(hé)证券监管机(jī)构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指(zhǐ)控电(diàn)动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能力方(fāng)面误(wù)导投资者(zhě)。该(gāi)公(gōng)司的(de)市值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研究(jiū)做(zuò)空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介(jiè)入马斯克(kè)对推特的收购(gòu)案(àn)。在兴(xīng)登堡研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推(tuī)特的股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关(guān)闭做空仓(cāng)位(wèi)。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价(jià)位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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