关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预(yù)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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