关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(y牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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