北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cā谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ng)位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人(rén)关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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