“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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