当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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