财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属(sh张学良多高，少帅张学良多高ǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人张学良多高，少帅张学良多高士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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