在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi苏州是几线城市呢)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn苏州是几线城市呢)破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金(苏州是几线城市呢jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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