5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等(děng)多家头部(bù)公募(mù)基金(jīn)密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的(de)持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思品份额出现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，资(zī)金(jīn)对(duì)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复(fù)苏不及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产替代进程不及(jí)预期，国(guó)内(nèi)半导体企业(yè)相比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品等终端需求可能不及(jí)预期，从(cóng)而导致对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的(de)景气度(dù)，有创新属(shǔ)性(xìng)和份额(é)提升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构成(chéng)央(yāng)国企对资(zī)产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力(lì)，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度(dù)数字经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字(zì)化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估(gū)值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基(jī)本(běn)面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题的(de)催化，所以从年初(chū)到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实(shí)是(shì)过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合(hé)因素引起行(xíng)业近(jìn)期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带来了新的(de)需求增(zēng)量，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估(gū)值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线(xiàn)索(suǒ)较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板(bǎn)块很多优(yōu)质的公司处于历史估(gū)值(zhí)分位低位区(qū)间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成很(hěn)好的(de)投(tóu)资机会(huì)。他(tā)进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业革(gé)命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产力的(de)提升产生(shēng)巨(jù)大(dà)的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的(de)工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革(gé)命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其(qí)中，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近一(yī)年的充(chōng)分调整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存(cún)、动销(xiāo)数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消(xiāo)费品的复(fù)苏(sū)情况，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边(biān)际变化(huà)，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽(jǐn)管基(jī)本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判断(duàn)配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思