昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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