“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对同比裤子175是几个x的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出裤子175是几个x(chū)具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现(裤子175是几个xxiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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