尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.3牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗8％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗TMT是全年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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