一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zh木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢èng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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