金(jīn)融界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新(xīn)闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合(hé)统计(jì)司司长付凌晖回应(yīng)称(chēng)，当(dāng)前价格(gé)低(dī)位运行主(zhǔ)要(yào)是阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅总体上是回落(luò)的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回落了0.6个百分(fēn)点(diǎn)，CPI走(zǒu)低(dī)主(zhǔ)要是一些阶(jiē)段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食(shí)品价格的回落(luò)。随着(zhe)气(qì)温(wēn)的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市场(chǎng)价格(gé)有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场供(gōng)应总体是充足的(de)。进入4月(yuè)份(fèn)以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价(jià)格的(de)回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏(sū)乏(fá)力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准在今(jīn)年7月份(fèn)切(qiè)换，车企降价(jià)促销力(lì)度(dù)加大(dà)，带动了价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环(huán)比还在下降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上(shàng)年同期受到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入(rù)到上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的(de)影响，食(shí)品价格涨幅(fú)扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中(zhōng)能(néng)源价格上升。在(zài)这些因素共同(tóng)影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中(zhōng)食品(pǐn)和能源由(yóu)于受(shòu)到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价(jià)格总(zǒng)体的(de)状况，更重要的(de)还要(yào)看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是(shì)服(fú)务需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，相关价格涨幅跟(gēn)过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动(dòng)服务(wù)价格涨幅有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未(wèi)来随着服务消费需求带(dài)动增(zēng)强，价(jià)格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平(píng)。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同(tóng)比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国部分大(dà)宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际市(shì)场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世(shì)界经济恢复(fù)乏力(lì)影响(xiǎng)，国际大宗(zōng)商品价格走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色(sè)价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开(kāi)采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需(xū)求不(bù)足。经(jīng)济恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行以后，部分行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续(xù)释放，进口持(chí)续增加，而电煤需求季节性减(jiǎn)少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡季，价格(gé)降幅有所(suǒ)扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材产能比较充(chōng)足(zú)，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延(yán)加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价格(gé)翘(qiào)尾影响是负2.6个百分(fēn)点，比(bǐ)3月(yuè)份下拉(lā)影响(xiǎng)扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国(guó)际输入性影响(xiǎng)还会持续，国内市场需求(qiú)仍(réng)在(zài)恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行情(qíng)况还(hái)会延续(xù)。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需求回暖，总的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策报告也提及通(tōng)缩(suō)。报告提到，我国(guó)通胀(zhàng)水平(píng)处于温(wēn)和(hé)区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差(chà)和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持温(wēn)和，CPI涨幅(fú)逐月下行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是(shì)供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策有(yǒu)431mm是多少厘米 431mm是多少米力(lì)支持下(xià)，国(guó)内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较(jiào)高景气(qì)区间(jiān)；农副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物流(liú)渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身(shēn)有个(gè)过(guò)程，加(jiā)之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向消费的转化(huà)受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期居民出(chū)现(xiàn)提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数(shù)效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关(guān)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)已回(huí)落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和(hé)居住水电燃料(liào)的同比增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年也存(cún)在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在明显基数(shù)效应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影(yǐng)响，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数(shù)影响。但要(yào)看到，随着基数(shù)降低，特别是政策效(xiào)应将进一步(bù)显现，市场(chǎng)机制(zhì)发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)力也在(zài)增强，供需缺(quē)口(kǒu)有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末(mò)可能回升至(zhì)近年均(jūn)值水(shuǐ)平(píng)附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格(gé)持续负增长，货币供应(y431mm是多少厘米 431mm是多少米īng)量也具有(yǒu)下降趋势，且(qiě)通常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。我(wǒ)国物(wù)价仍在温和上涨，特(tè)别是核(hé)心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合(hé)理(lǐ)适(shì)度，居民预期稳定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物价是经济短(duǎn)周(zhōu)期(qī)波动的滞后指标(biāo)，不能仅以(yǐ)物(wù)价(jià)回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显示，经(jīng)济的(de)周期性(x431mm是多少厘米 431mm是多少米ìng)波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随需求变化而(ér)变化(huà)，使得物(wù)价变化滞后经济(jì)1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济复苏初(chū)期，需求才(cái)刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使得(dé)物价指标低(dī)位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济处(chù)于复(fù)苏初(chū)期。以企业中长期(qī)资金来源刻画的有效社融(róng)增速(sù)，去年(nián)9月以(yǐ)来持续(xù)回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度左右的(de)经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动(dòng)经济在(zài)2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以来物价(jià)的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开(kāi)始(shǐ)抬(tái)升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而(ér)线下活动相关(guān)服务、衣着等价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在(zài)年中前后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策(cè)托底无用？周期(qī)启动，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多发(fā)生(shēng)在(zài)经济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部(bù)分资(zī)金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩(kuò)大(dà)，去年底以来也有类似(shì)特征(zhēng)；有所不同(tóng)的是，当前资(zī)金多(duō)滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表、购房偏弱带来的居(jū)民(mín)与企业之(zhī)间信用派生(shēng)偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路不同，使得(dé)信用派(pài)生驱动和(hé)表征不(bù)同过往，企业有(yǒu)效信用(yòng)派(pài)生(shēng)自去(qù)年9月(yuè)以(yǐ)来持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期下，信用(yòng)扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使(shǐ)得(dé)居民贷款(kuǎn)增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本(běn)轮信用修(xiū)复主(zhǔ)要靠企业(yè)融(róng)资(zī)扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月(yuè)开始持续(xù)回升，而居民信(xìn)贷一(yī)度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的(de)经济效应不(bù)同过往，有效信用派(pài)生(shēng)对企(qǐ)业行为(wèi)的支持(chí)已开(kāi)始显现。去(qù)年3季度以来，资(zī)金加速流向制造(zào)业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以往(wǎng)，使得制(zhì)造业投资表现显著强于房(fáng)地产(chǎn)；伴(bàn)随(suí)融资的持续改善，企(qǐ)业资本开支(zhī)在(zài)1季度有(yǒu)所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压(yā)低(dī)了信用派(pài)生和经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕(hén)效应”的(de)存在(zài)，使得大(dà)家容易(yì)产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春(chūn)节效应”带(dài)来(lái)的(de)经济波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的(de)活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已然开始，消费动能或被低(dī)估，前半(bàn)程靠居民(mín)出行和企业(yè)消费(fèi)，后半程靠居民(mín)消费(fèi)能(néng)力的恢复(fù)。出行意愿的持续改善、企业(yè)经营活动正(zhèng)常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性不宜(yí)低估；批发零售、住宿(sù)餐(cān)饮等(děng)服(fú)务(wù)业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求(qiú)在逐步修复(fù)，有(yǒu)助于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地(dì)产大(dà)周期(qī)向下已是共(gòng)识，地(dì)产(chǎn)链条修(xiū)复会弱(ruò)于传统周期；但小周期超调(diào)后的(de)修复(fù)出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善(shàn)，利(lì)于(yú)需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区棚改加码(mǎ)（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等(děng)，有利于(yú)稳(wěn)定低能级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 431mm是多少厘米 431mm是多少米