在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法子集是什么意思，非空真子集是什么意思(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定子集是什么意思，非空真子集是什么意思(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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