如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的前景正感到非常兴什么是人员类型 人员类型有哪些(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美什么是人员类型 人员类型有哪些(měi)元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

什么是人员类型 人员类型有哪些　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了(le)日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的(de)加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资(zī)者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业(yè)部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司(sī)的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发(fā)生(shēng)的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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