在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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