在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分纳粹分子是什么意思析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(l纳粹分子是什么意思èi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购纳粹分子是什么意思买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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