周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(z反函数常用公式大全，反函数运算公式hí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出反函数常用公式大全，反函数运算公式4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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