一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(z马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么hōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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