金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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