金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中国第四(sì)大民营白(bái)酒公(gōng)司(sī)，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的(de)第三大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公(gōng)司(sī)相(xiāng)比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等(děng)企业(yè)毛利(lì)率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李渡的(de)“豪(háo)横(héng)”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存(cún)货(huò)周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释(shì)称大部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作(zuò)。此(cǐ)后四(sì)年，他升(shēng)至新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音年就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神(shén)奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有看(kàn)到(dào)更强的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需(xū)-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部(bù)分劳动人(rén)口从(cóng)农(nóng)村转移到(dào)城(chéng)市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音拭目(mù)以待。

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