昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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