昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒ贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用u)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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