本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhō瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ng)位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当(dāng)前(qián)A股的估瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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