一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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