财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基(jī)数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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