5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)2虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后6日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(s虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后hǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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