为了让(ràng)自(zì)己(jǐ)的(de)限售股解禁后(hòu)能获(huò)得(dé)好(hǎo)的(de)回报，上市公司董事长雇人拉抬自(zì)家(jiā)的股票价格(gé)，然(rán)后(hòu)高位出货。

　　最近，中(zhōng)国证监会(huì)网站披露了(le)一则行(xíng)政(zhèng)处罚决定书，引(yǐn)发(fā)市(shì)场(chǎng)关注。时为新美星董(dǒng)事(shì)长何德平和(hé)其配偶黄(huáng)秀芳提供资金，委托蒋(jiǎng)维(wéi)对新美星进行“市(shì)值管(guǎn)理(lǐ)”，维(wéi)持(chí)、抬(tái)高公司股(gǔ)价，以便后续自(zì)己减(jiǎn)持获利。蒋(jiǎng)维跟毛明(míng)土、李传武合谋，控制35个证券账(zhàng)户，利(lì)用资金优势、持股优势，连续集中交易新美星(xīng)，影响公司股价(jià)，合计盈利4783.56万元(yuán)。

　　最终，证监会对此(cǐ)操纵证券市场行(xíng)为，罚没合(hé)计9567.12万元；还(hái)对(duì)何(hé)德平(píng)信息披露违法违规，给予警(jǐng)告，并处以40万元(yuán)罚(fá)款。

　　我们(men)一起来(lái)看看，究竟是怎(zěn)么(me)回事。

　　董事长雇人拉抬自家股票

　　多(duō)人合谋操纵(zòng)股(gǔ)价(jià)

　　根据证监会(huì)行政处罚(fá)决定书披露的信息，新美星(xīng)董事长、法定代表人(rén)、实际控制人何德平和(hé)他的(de)妻子黄秀(xiù)芳当时向时任独墅湖文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司董事长(zhǎng)蒋(jiǎng)维，提供保证金约3200万元(yuán)，这些(xiē)钱部分来自他们(men)所掌控的上海海得泽广投资管理(lǐ)中心（普通合伙(huǒ)）（简称海得泽广(guǎng)）减持“新美星”所得(dé)。

　　他们提供资金的(de)目的是(shì)，委(wěi)托蒋维对(duì)“新(xīn)美星”进行(xíng)“市值(zhí)管(guǎn)理”，维持、抬高(gāo)“新美星”股价，以便(biàn)何德(dé)平(píng)所持(chí)“新美(měi)星(xīng)”限售股于2019年4月(yuè)26日解禁(jìn)后能够获得好的(de)回报(bào)。

　　蒋维在(zài)收(shōu)到(dào)保(bǎo)证金后，即开(kāi)始利用控制(zhì)的证券账(zhàng)户并联合(hé)其(qí)他市场资金(jīn)在二级市场买入(rù)并交(jiāo)易“新美星”，且(qiě)在后(hòu)续操作中向黄(huáng)秀芳(fāng)反馈其(qí)操作(zuò)情况。

　　据了(le)解，这场操纵股价，蒋维还找了两个帮手共同合谋(móu)。他经人(rén)介(jiè)绍认识(shí)并联合毛明土、李传武共(gòng)同操纵“新(xīn)美(měi)星”；毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)控制各自筹得的证券账户(hù)、资金开(kāi)始与(yǔ)蒋维共同交易“新美星”；在此期间，主要(yào)由(yóu)蒋维与毛明土(tǔ)联系，传递、沟通各自(zì)操盘情(qíng)况，以(yǐ)利于(yú)两方交易决策，更好地共同抬高“新美星”股价。

　　根据监管披露的信息，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，蒋维(wéi)联合毛明(míng)土、李传(chuán)武(wǔ)控制“俞某华”等35个证券账户(hù)（简称账户组），交易(yì)“新美(měi)星”。

　　2018年9月26日至2019年(nián)6月26日，“新(xīn)美星”股(gǔ)价上涨33.11％，偏离同期创业(yè)板(bǎn)综指26.09个百分(fēn)点，偏离(lí)同(tóng)期行业指数25.95个百(bǎi)分点。账户组累计买入(rù)4583.44万(wàn)股，买入成交(jiāo)金额5.82亿(yì)元，对应卖出(chū)4669.04万股(gǔ)，卖出成交(jiāo)金额6.30亿元。

　　经测(cè)算，在此期间，何(hé)德平、黄秀(xiù)芳(fāng)、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传(chuán)武(wǔ)合谋，利用资金优势(shì)、持股优势，连(lián)续集中(zhōng)交易“新(xīn)美星”，影响股票(piào)交易价格，盈(yíng)利(lì)4783.56万元。

　　操(cāo)纵35个账(zhàng)户拉(lā)抬股价、集中出货

　　违(wéi)法获利近4800万(wàn)元

　　我们(men)具体(tǐ)来看看，蒋(jiǎng)维联合毛明土(tǔ)、李传武，控制35个证券账户（简称账户组），是怎(zěn)么拉高“新美星”股(gǔ)价，然(rán)后出货，违(wéi)法(fǎ)获(huò)利的(de)。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至(zhì)2019年6月26日，账户组连续集中交易“新美(měi)星”，申买量(liàng)占市场申(shēn)买量(liàng)比例超20％的交易日有19天(tiān)，峰值达到42.61％；申(shēn)卖量占市(shì)场申卖量比例超20％的交易日有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股本(běn)比例自2019年3月5日开(kāi)始超(chāo)过5％，持续(xù)至2019年4月8日(rì)，2019年3月(yuè)29日持流通(tōng)股达到(dào)峰值，占流通股本(běn)的比例24.74％，持(chí)股占总股(gǔ)本的(de)比例8.13％。账(zhàng)户组具备资金优(yōu)势和持股优势。

　　具体来(lái)说(shuō)，第一(yī)阶段，2018年9月26日开始，账户组持续大量买入(rù)“新美星”，当日申买排(pái)名第(dì)一，竞(jìng)价(jià)买(mǎi)入成交排名第一，至2019年2月28日期末(mò)持股量为期初持股(gǔ)量38.71倍，持股量显著增(zēng)加(jiā)。在此期(qī)间，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏(piān)离同期(qī)创业板(bǎn)综指3.33个百分点，偏离(lí)同期行业指(zhǐ)数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点。

　　第(dì)二阶段，2019年3月1日至2019年(nián)4月3日(rì)，账户组集中(zhōng)拉抬“新美星”，期末持股(gǔ)量较期初增加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账户组有两段典型的拉抬期间：2019年3月1日至3月6日(rì)，以不低(dī)于卖一价(jià)或市价申买3,729,100股，占账户组同期申(shēn)买(mǎi)量68.11％，对应成交股数（不含对(duì)倒）3,555,817股，占同期市场成交量22.78％；2019年3月18日至3月(yuè)22日，以(yǐ)不什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间低于卖一(yī)价或市价申买(mǎi)2,950,300股，占(zhàn)账户(hù)组同期申买量41.33％，对(duì)应(yīng)成交股数（不含对倒）为(wèi)2,803,665股，占同期市场(chǎng)成交量(liàng)22.20％。2019年(nián)3月1日至4月3日期间，“新(xīn)美星”股价累(lèi)计(jì)上涨36.46％，偏(piān)离同期(qī)创业板综指21.32个百(bǎi)分(fēn)点，偏离(lí)同(tóng)期行业指数22.28个百分点。

　　第三阶段(duàn)，2019年4月4日至6月26日(rì)，账户组集中(zhōng)卖(mài)出(chū)“新美(měi)星(xīng)”。在此期间，“新美星”股价下(xià)跌13.36％，偏(piān)离同期创业板(bǎn)综指1.55个百分(fēn)点，偏离同期行业指数1.03个百(bǎi)分点。

　　此(cǐ)外(wài)，操纵期间，涉(shè)案账户(hù)组还多次实施盘中拉抬和对倒，并(bìng)反向卖(mài)出获利的行为(wèi)。经测算，扣除佣金和相(xiāng)关税(shuì)费，账户(hù)组盈(yíng)利(lì)4783.56万元。

　　辩称是委(wěi)托理财、而非(fēi)操(cāo)纵股价

　　证监会不予(yǔ)采纳，罚没近亿元

　　关(guān)于操纵股(gǔ)价，何(hé)德平、黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)及其代(dài)理人提出多点(diǎn)申诉(sù)意见，请求不(bù)予(yǔ)处罚(fá)：

　　第一，没有(yǒu)操纵动机。

　　第二，在案证据不足以证明蒋维(wéi)受何德平或黄秀芳委托，联合(hé)他人操纵股价，一(yī)是“市值管理”不等同于“操纵证券(quàn)市场”；二是黄秀芳与蒋维系委托理财关系，而非操纵(zòng)股(gǔ)价；三是蒋维(wéi)没(méi)有将其(qí)与毛明土(tǔ)、李传武等人讨论(lùn)交易新(xīn)美星的情(qíng)况告知黄秀芳或何德(dé)平，涉案股(gǔ)东(dōng)名册并非黄秀芳向蒋维提供，蒋维(wéi)也没有向黄(huáng)秀芳反(fǎn)馈过股东名(míng)册；四是(shì)蒋维没有与毛明土、李传武就各(gè)自账户(hù)交易新美星(xīng)的盈亏分配进行约定；五是蒋维账户组利益与何德平(píng)、黄秀芳利益并不一致(zhì)，何德平、黄秀芳不能控制蒋(jiǎng)维账户组，蒋维获(huò)得黄(huáng)秀(xiù)芳资金后部(bù)分用于(yú)偿还债务，部分用(yòng)于(yú)非(fēi)法活动，属(shǔ)于欺诈或诈骗。

　　第三(sān)，黄(huáng)秀(xiù)芳不应对毛明土账(zhàng)户组、李传武账户组(zǔ)交易行(xíng)为承担责任。

　　第四，部分账户不受蒋维、毛(máo)明(míng)土(tǔ)、李传(chuán)武控(kòng)制。

　　第五，不认(rèn)可(kě)黄秀芳2020年11月25日询(xún)问(wèn)笔录的合法性及真实(shí)性。

　　第六，何(hé)德平对黄秀芳向蒋维提供款项(xiàng)不知情、未参与，且何德(dé)平与黄(huáng)秀芳系独立法律主体(tǐ)，即便夫(fū)妻或一致行动人中一(yī)方存在不当行为，不(bù)应(yīng)推定(dìng)或认定另一方承担责任(rèn)。

　　另外，蒋维(wéi)、毛(máo)明土、李传武，及他们的代理人也就是(shì)否合谋、部分账户的控(kòng)制(zhì)关系、委托(tuō)理(lǐ)财(cái)关系等提出了申(shēn)诉意见。

　　对(duì)此，证监会回应(yīng)，经复核，对当事(shì)人及其代理人的主要陈述意见不予采纳。

　　证监会表(biǎo)示(shì)，本案(àn)为(wèi)多(duō)个主体参与、多个环(huán)节实施、环环相(xiāng)扣、锁链式的上(shàng)下(xià)游衔(xián)接、合(hé)作，共同完成的操纵行(xíng)为。在案(àn)证据可(kě)以证明，何德平(píng)、黄秀芳向蒋维提(tí)供资金(jīn)作为保证金，委托其通过(guò)二级市(shì)场交易影响新美星(xīng)股价，蒋维会向(xiàng)黄秀芳反馈交易情(qíng)况；何德平知悉并参与(yǔ)了本案行(xíng)为；上述行(xíng)为的实质是(shì)操纵股价，并非合(hé)法理财。在案证(zhèng)据可以证明(míng)，蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传武有共(gòng)同影响“新(xīn)美星”股价的(de)意图和目标，共同商议、谋(móu)划操盘、拉抬股价，并且采(cǎi)取了联合(hé)影响股价的行动，属于(yú)共同操(cāo)纵行为。

　　关于违法期(qī)间和(hé)责(zé)任承担，证(zhèng)监会表(biǎo)示，由于2018年9月26日至2019年(nián)2月14日(rì)期间蒋维控制的(de)账户交易“新美星”客(kè)观上为(wèi)后续的合谋(móu)操(cāo)纵起到(dào)一(yī)定程度锁仓的作(zuò)用，并且根(gēn)据蒋(jiǎng)维笔录，毛明土知道蒋维和上市公司的合(hé)作，知道蒋维(wéi)已经有一(yī)定底仓(cāng)，才愿意买(mǎi)入“新(xīn)美星”，因此(cǐ)毛明(míng)土(tǔ)和李传武(wǔ)的违法期(qī)间与(yǔ)蒋维、黄秀芳、何德平(píng)一(yī)致。在此基础上，在(zài)认定及处罚(fá)时将合谋各方视为一个整体，不区别对(duì)待各(gè)方账户组。

　　证监会(huì)认为，何(hé)德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明(míng)土、李传武上述行为(wèi)违反了2005年《证券(quàn)法》第(dì)七十七条(tiáo)第一项(xiàng)规定，构成2005年《证券法》第二百零(líng)三条所述的操纵证券市场行为。

　　根据2005年《证券法》规(guī)定，证监会(huì)决定：就(jiù)操纵证(zhèng)券市场行(xíng)为(wèi)，对(duì)何德(dé)平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传(chuán)武没收违法(fǎ)所得4783.56万元，并处(chù)以4783.56万(wàn)元罚款，其中，对何德平、黄(huáng)秀芳罚(fá)款2391.78万元，对蒋维罚款(kuǎn)1195.89万(wàn)元(yuán)，对毛明土、李(lǐ)传武分别罚款(kuǎn)597.94万(wàn)元。

　　董事(shì)长信息披露违法

　　被(bèi)予以警告并罚款

　　另(lìng)外，关于(yú)何德平信(xìn)息(xī)披(pī)露违法的相关情(qíng)况，行政处罚决定书披(pī)露，在新美星2016年(nián)4月上市前，海得泽广代何德平、黄秀(xiù)芳夫妇持有公司80万股股(gǔ)份，占新美(měi)星(xīng)上(shàng)市时总股本的1％。上市(shì)后，该部分股票继(jì)续(xù)由海(hǎi)得泽广(guǎng)代持，海得(dé)泽(zé)广自(zì)2017年(nián)12月(yuè)19日开始减持“新(xīn)美星”股(gǔ)票(piào)，至2018年12月27日减持完毕。

　　关于何(hé)德平信息披露违法，何德平、黄(huáng)秀芳及其代理人提出：第一，海(hǎi)得泽广(guǎng)与何(hé)德平(píng)、黄秀芳二人不存在代持，涉案股份系海(hǎi)得泽广(guǎng)为兰某(mǒu)代持，股份减持决策由海得泽广(guǎng)和兰某作出，海得泽广将减持所得(dé)汇入黄秀芳指定(dìng)账户(hù)的原(yuán)因系兰某向(xiàng)黄(huáng)秀芳归(guī)还借款本息。第二(èr)，涉案股份仅为1％，不具有(yǒu)重(zhòng)大性(xìng)，不对投资者决策产生重(zhòng)大影响，情节(jié)轻微。第三(sān)，即便认定代持成立，何(hé)德平对借款(kuǎn)、还款等事项，不参与、不知情，没有主(zhǔ)观过(guò)错(cuò)，不应受到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监(jiān)会回应，根据黄秀芳(fāng)、兰某(mǒu)等询问笔(bǐ)录(lù)、海(hǎi)得(dé)泽广交(jiāo)易流水、资金流水及相关银(yín)行账(zhàng)户流(liú)水，结合何德平、黄秀芳的配(pèi)偶(ǒu)关系，代持资金和减持所得系家庭共同(tóng)财(cái)产(chǎn)，可(kě)以认定海得(dé)泽广代(dài)何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳持有新美星股票。当事人(rén)所提(tí)相关理由不具有事实和法律依据，不(bù)予采纳。

　　证监会表示，何(hé)德平作为上市公(gōng)司实(shí)际控(kòng)制人(rén)，未(wèi)如实告知上市公(gōng)司上述持股情况，导致新美星(xīng)在(zài)相(xiāng)关公告(gào)中(zhōng)均(jūn)未披露相关情况，导(dǎo)致新美星违反2005年(nián)《证券(quàn)法》第(dì)六十三条规定，何德平的行(xíng)为构成2005年《证券(quàn)法(fǎ)》第一百九十三条第三款规定的情形。

　　根据(jù)2005年《证券(quàn)法》规定，证监会决定：就信(xìn)息披露违法行为，对何(hé)德平给予(yǔ)警告(gào)，并处以40万元罚款。

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