“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù浙k是浙江哪个城市的)增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiā浙k是浙江哪个城市的o)期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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