财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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